财经周报 · 2026 年第 40 周 · 09.28 — 10.04
STOCKPULSE
非农爆冷加息预期降温 纳指创新高
本期覆盖2026年9月28日至10月4日。美国9月非农新增就业仅2.9万人，远低于预期的8.4万人，失业率升至4.2%，8月数据下修至13.3万人，交易员对美联储10月进一步加息的定价从接近30%降至约20%、维持利率不变概率升至84%，10年期美债收益率跌至5.18%、2年期跌至4.73%。此前美联储9月已加息25个基点至3.75%-4%，为三年多来首次加息。美股走强，纳指收涨1.19%并创盘中历史新高，英伟达盘中再创新高、市值逼近6万亿美元并完成对OpenAI的300亿美元投资，特斯拉三季度交付486,532辆超预期。能源方面，G7同意四个月内释放1亿桶燃料，OPEC+维持11月配额不变，油价逼近100美元，霍尔木兹附近油轮遇袭。欧洲法德10年期利差扩至约150个基点。AI融资持续火热，香港三季度股票发行额达475亿美元创纪录，Anthropic拟启动IPO。
非农爆冷与利率路径
本版导读美国9月非农新增就业2.9万人，远低于预期的8.4万人，失业率由4.1%升至4.2%，平均时薪环比仅涨0.1%，8月数据下修至13.3万人。数据公布后10年期美债收益率下跌近6个基点至5.18%、2年期跌至4.73%、30年期跌至5.57%。交易员对10月进一步加息的定价从接近30%降至约20%，维持利率不变概率升至84%。美联储副主席杰斐逊称通胀风险仍存但行动无需仓促，需更多时间评估数据。此前9月会议美联储已加息25个基点至3.75%-4%，主席Kevin Warsh称目标是把通胀拉回约2%。
美国9月非农新增2.9万人远逊预期 美联储10月维持利率不变概率升至84%
美国9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于经济学家预期的8.4万人，失业率从4.1%升至4.2%，8月数据被下修至13.3万人，数据公布后10年期美债收益率下跌近6个基点至5.18%、2年期跌6个基点至4.73%、30年期跌3个基点至5.57%。
华尔街见闻10.03美国9月非农新增2.9万人远逊预期，10月加息概率降至约20%
美国9月非农就业人口仅新增2.9万人，远低于市场预期的约9万，失业率升至4.2%、平均时薪环比仅涨0.1%，交易员对美联储10月加息的定价概率从接近30%降至约20%。
华尔街见闻10.03美国9月非农爆冷降温加息预期，纳指与英伟达盘中新高，G7释放1亿桶油储重挫原油
美国9月非农新增就业仅2.9万人，远低于预期的9万人，失业率升至4.2%，市场预计美联储10月加息概率降至约20%至21%。纳指收涨1.19%、盘中创历史新高，英伟达盘中涨约3%时隔四个多月再创盘中新高，特斯拉Q3交付48.65万辆好于预期收涨约4.7%。
美联储副主席杰斐逊：通胀风险仍存 但下一步行动无需仓促
美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，决策者可能需要更多时间判断是否有必要进一步加息，任何政策调整都应建立在对数据趋势、经济前景与风险平衡的仔细评估之上。他警告通胀水平在过高位置持续太久、仍存居高不下风险，同时称经济活动与就业市场仍稳健，近期一次加息是稳定长期通胀预期的重要一步；能源价格上涨、AI热潮加速及关税等因素正以不同方式冲击经济。
美联储重启加息 投资者如何保护投资组合
美联储9月会议加息25个基点至3.75%-4%，为三年多来首次加息，主席Kevin Warsh称目标是把通胀拉回约2%，点阵图多数委员预计2027年底利率落在4.25%-4.5%。
美国9月非农今晚公布 市场预期新增8.4万人、失业率4.1%
美国劳工统计局将于北京时间周五晚20:30公布9月非农就业报告，华尔街预期新增就业8.4万人、失业率维持4.1%，Kalshi交易员认为新增超9万人的概率接近60%。周三公布的ADP显示9月私营部门新增就业9万人，超出预期。据CME美联储观察，目前10月维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为75.6%，加息25个基点的概率为24.4%，而PCE数据公布前该概率约为50%。
AI融资热潮涌动
本版导读AI相关资本运作密集：香港三季度股票发行融资额达475亿美元创同期纪录，全年累计超920亿美元，阿里巴巴102亿美元后续发行、中际旭创近80亿美元上市为主力。Anthropic拟11月9日当周启动IPO推介，部分投资者认为合理估值在1.8万亿至2万亿美元。博通同意向Anthropic提供最高420亿美元贷款并可转股，同时扮演芯片供应商、出租方、贷款方与潜在股东。AMD宣布约82亿美元股票收购李飞飞创办的World Labs。英伟达与软银分别完成对OpenAI最后一笔100亿美元投资，亚马逊设80亿美元SPV回租其Grace Blackwell芯片。
AI融资热潮推动香港三季度股票发行额达475亿美元创纪录
香港三季度股票发行融资额达475亿美元，创7至9月同期纪录，2026年全年累计已超920亿美元，接近2021年1125亿美元的年度纪录。阿里巴巴102亿美元后续发行是当季最大交易，中际旭创募资近80亿美元为近七年香港最大上市，AI模型开发商Z.AI今年通过IPO、配售和可转债募资96亿美元。
虎嗅10.03Anthropic拟11月9日当周启动IPO推介，估值最高2万亿美元，三季度美股21家公司撤回上市申请
Anthropic计划最早于11月9日当周启动IPO推介、争取11月26日感恩节前挂牌，部分投资者认为其合理估值在1.8万亿至2万亿美元之间。
博通向Anthropic提供420亿美元贷款引发循环融资担忧
博通已同意向Anthropic提供最高420亿美元贷款，用于其基础设施支出，该笔债务可转换为Anthropic股份，博通因此同时扮演芯片供应商、设备出租方、贷款方和潜在股东四重角色。
虎嗅10.04AMD约82亿美元股票收购李飞飞World Labs，作者质疑世界模型圈造词圈钱
AMD于9月28日宣布以约82亿美元股票收购李飞飞创办的World Labs，李飞飞将出任AMD执行副总裁兼首席科学家，为AMD史上第二大收购。World Labs成立两年、从未公布营收，估值从2024年9月刚过10亿美元升至82亿美元，团队约70人，唯一商业产品Marble是月付20美元、按次计费的3D场景生成工具。
华尔街见闻10.03英伟达盘中创历史新高，市值逼近6万亿美元，完成对OpenAI 300亿美元投资
英伟达周五盘中最高涨约3%，刷新历史盘中高点，市值一度突破5.7万亿美元，距6万亿美元关口不足4000亿美元，最终收涨1.34%。据The Information报道，英伟达与软银分别完成对OpenAI最后一笔100亿美元投资，各兑现300亿美元承诺；公司本周一宣布将股票回购授权扩大1500亿美元，总规模达2350亿美元。
亚马逊设80亿美元SPV回租英伟达Grace Blackwell芯片，摩根士丹利重申NVDA为Top Pick
亚马逊已设立80亿美元特殊目的载体，用于买入英伟达（NasdaqGS:NVDA）Grace Blackwell芯片并回租给AWS客户，该结构是应对云资本开支上升的AI硬件表外融资工具。
数智周报：Kimi K3接入OpenAI企业结算体系，AMD 82亿美元收购World Labs，Anthropic IPO披露2025年营收45.9亿美元
本期数智周报汇总9月28日至10月3日AI产业要闻：Kimi K3接入OpenAI编程工具Codex，调用费用计入企业已有的OpenAI采购承诺额度；AMD宣布以约82亿美元全股票交易收购李飞飞领导的World Labs。
能源供给与油价
本版导读周末至少两艘油轮在阿曼与伊朗附近水域遇袭，伊朗重申霍尔木兹海峡须满足七项条件才重新开放。G7同意在IEA协调下四个月内释放1亿桶原油和柴油，前20天大规模释放柴油，以换取美国放弃柴油出口禁令，特朗普随后明确美国不会禁止柴油出口。OPEC+维持11月产量配额不变，沙特、俄罗斯等七国小组产量目标未调，国际油价逼近每桶100美元、布油在100美元上方。沙特东西输油管道输送量已恢复至满负荷80%以上，中东原油出口回升至战前98%水平，但成品油出口仍仅为58%。
周末至少两艘油轮遇袭 伊朗重申重开霍尔木兹海峡需满足七项条件
周末至少两艘油轮在阿曼与伊朗附近水域遇袭，伊朗重申霍尔木兹海峡须满足其七项条件才会重新开放。英国海上贸易行动中心UKMTO通报，一艘原油油轮在阿曼以东4海里被不明射弹击中，周日另一艘油轮在海峡内遇袭致机舱受损；伊朗议长Ghalibaf称条件包括美方停止侵略行为、解除对伊港口的海上封锁与经济战、释放伊朗资产，美方则要求伊朗拆除核武器计划。
G7同意联合释放1亿桶能源储备 换取美国放弃柴油出口禁令
七国集团领导人在会议后宣布，将在国际能源署（IEA）协调下立即启动为期4个月的1亿桶原油和柴油释放计划，换取美国放弃柴油出口禁令。联合声明要求包括美国在内的各方避免在G7之间实施能源出口限制，最初20天内各国将大规模释放柴油储备，但未明确原油与柴油各占多少；协议公布后欧美柴油价格指标明显下降。
华尔街见闻10.04OPEC+维持11月石油产量配额不变，油价逼近100美元
OPEC+主要成员国在周日视频会议上达成原则协议，11月维持石油产量配额不变，由沙特阿拉伯和俄罗斯牵头的七国小组维持产量目标。伊朗战争导致波斯湾大范围减产，沙特、伊拉克、科威特等国实际产量仍显著低于冲突前水平，此前多轮小幅增产流于象征意义。国际油价期货正逼近每桶100美元，柴油零售价创历史新高，G7已宣布释放紧急战略储备；明年产油政策将在11月29日的部长级会议上最终确定。
欧佩克+维持11月产量配额不变，布油仍在100美元上方
欧佩克+由沙特、俄罗斯领头的7个主要产油国宣布11月石油产量配额不作调整，沙特和俄罗斯配额分别维持每日1047.8万桶和994.9万桶，其余5国合计维持每日1058.3万桶。
特朗普明确美国不会禁止柴油出口，G7宣布四个月内释放1亿桶燃料
七国集团宣布将在未来四个月内释放1亿桶燃料、前20天大量优先释放柴油之后，美国总统特朗普周五明确表示美国不会禁止柴油出口，并称该计划从未真正摆上桌面，这是他首次作出这一表态。
沙特东西输油管道输送量恢复至满负荷80%以上 油价承压
沙特已将东西输油管道的原油输送量恢复至满负荷的80%以上，日输送约600万桶，扣除国内炼厂供应后约450万桶/日可供出口。上个月来自伊拉克的导弹袭击曾使该管道运营短暂中断，沙特在不到两周内重启，本周早些时候已恢复约一半流量。
Seeking Alpha10.04中东原油出口恢复至战前98%水平，成品油仍仅为58%
J.P. Morgan分析师称中东原油出口按10日均值已回升至17.5M bbl/day，相当于战前水平的98%；Kpler数据显示9月至少16.5M bbl/day原油离开海湾地区，剔除伊朗后与战前持平。
科技与消费财报
本版导读特斯拉三季度交付486,532辆，高于预期的463,761辆但同比下滑约2%，股价一度涨近6%、收涨4.65%，8月欧盟注册量同比增约53%。标普500已有72家公司给出超预期的三季度盈利指引，为约20年最高，信息技术板块44家超预期。美光12个月股价上涨500%，FY2026营收1331亿美元、同比增256%。东芝宣布扩产HDD，希捷、西数盘中双双跌超10%。耐克首季营收降4%至112亿美元，预计2027年营收下滑高个位数并启动裁员，股价跌约6%。戴尔上调季度股息20%。
特斯拉Q3交付486,532辆超预期 股价一度涨近6%
特斯拉第三季度交付486,532辆电动汽车，高于分析师平均预期的463,761辆，但较去年同期的497,099辆有所下降，股价日内一度涨近6%。其中Model 3和Model Y交付478,237辆，约占总量98.3%，公司同期生产464,391辆并部署13.7吉瓦时储能产品。
华尔街见闻10.03特斯拉三季度交付486,532辆超预期，8月欧盟注册量同比增53%、股价收涨4.65%
特斯拉三季度全球交付486,532辆，高于分析师平均预期的463,761辆，周五股价收涨4.65%，但较去年三季度创纪录的497,099辆下滑约2%。8月其在欧盟新车注册量同比增长约53%，前八个月累计增66%，而8月中国生产的约86,000辆汽车中约36,000辆出口海外，国内交付量环比下滑。
标普500已有72家公司三季度盈利指引超华尔街预期，创20年新高
标普500已有116家公司给出三季度每股收益指引，其中72家超出分析师预期，为FactSet约20年来最高，此前纪录是2021年二季度的65家。信息技术板块有44家发布高于预期的指引，平了今年二季度的纪录，Super Micro Computer与Teradyne的指引同样超预期。FactSet预计标普500三季度整体盈利将增长29.5%。
美光科技股价12个月上涨500%后，现在买入是否为时已晚？
美光科技（MU）股价近12个月上涨500%，作者认为供需格局存在转向风险，当前价位不会买入。2026财年（9月3日结束）营收$133.1 billion、同比增长256%。
东芝宣布大举扩产HDD，希捷、西数股价双双跌超10%
东芝宣布菲律宾子公司TIP将继续投资扩大HDD产能，10月2日美股盘中希捷科技和西部数据股价双双跌超10%，希捷一度跌超16%、西数最大跌超14%。
耐克Q1营收降4%至112亿美元 2027年起裁员 股价跌约6%
耐克第一财季营收下降4%至112亿美元，净利润7.12亿美元同比降2%，公司预计2027年营收将下滑高个位数，并从2027年起启动裁员。公司推出新运营模式Pace，预计到2031年节省25亿美元成本，包含供应链重组、按三大区域划分以及在印度设立新园区；年内耐克已两度裁员，1月裁减美国配送中心775个岗位，4月再裁约1400人。
戴尔今年将季度股息上调20%，2023年才启动派息，被动收入投资者能否信赖该股
戴尔今年将季度股息上调20%至每股$0.63，其派息计划2023年才启动，作者认为股息仍有每年上调的空间，但0.43%的年收益率对纯被动收入投资者吸引力有限。FY2027第二季度营收$47 billion、同比增长58%，稀释EPS $6.34、增长273%，全年指引从$167 billion上调至$192 billion，意味着69%的年度增长。
海外宏观与政策
本版导读法德10年期国债利差升至约150个基点，为2012年欧债危机以来最高，法国5年期CDS升至约87个基点，一周走阔幅度为2011年以来最快。欧元区9月HICP同比升至3.8%，高于预期的3.6%。巴西大选首轮投票开启，卢拉以45%对42%微弱领先，预测市场押注弗拉维奥约60%胜选。国内方面，规上工业企业应收账款平均回收期从2021年的51.6天升至72.2天，国办发文治理中小企业回款难；财政部长蓝佛安在《求是》撰文谈精准有效实施更加积极的财政政策。
华尔街见闻10.03法德10年期国债利差升至约150个基点，创2012年欧债危机以来新高
法德10年期国债利差在一周内升至约150个基点，为2012年欧债危机以来最高，法国5年期信用违约互换（CDS）升至约87个基点，为2013年初以来最高，一周走阔幅度为2011年以来最快。
FXStreet10.02欧元区9月HICP同比升至3.8%超预期，欧元兑美元回吐日内涨幅
欧元区9月调和CPI（HICP）初值同比升至3.8%，高于预期的3.6%，8月为3.2%；核心HICP从2.4%升至2.5%，符合市场预期，报告称食品与能源价格是主要推手。
华尔街见闻10.04巴西大选首轮投票今日开启，卢拉45%对42%微弱领先，预测市场押弗拉维奥约60%胜选
巴西1.6亿选民周日开启总统大选首轮投票，现任总统卢拉与右翼挑战者弗拉维奥·博索纳罗势均力敌，首轮大概率拖入10月25日第二轮决选。Datafolha显示有效票口径下卢拉45%对42%领先，Quaest数据为46%对45%，预测市场给予弗拉维奥约60%胜选概率；选前卢拉团队以美国驻巴使领馆暂停线下领事服务为由，向巴西最高选举法院申请将外部势力干预纳入调查。
虎嗅10.04工业企业应收账款回收期升至72.2天，以三角债历史解读账期拉长
国务院办公厅2026年9月10日发布国办发〔2026〕24号通知治理中小企业回款难，9月14日国新办举行政策吹风会，规上工业企业应收账款平均回收期已从2021年的51.6天升至2026年的72.2天。
财政部长蓝佛安在《求是》撰文：精准有效实施更加积极的财政政策
财政部党组书记、部长蓝佛安在最新一期《求是》杂志发表署名文章《精准有效实施更加积极的财政政策》，系统阐述今年财政政策的落实情况与下一步重点任务。