全球股市分化AI盈利对冲成关键，美国国会控制权将重估政策预期，中国生产分化消费磨底政策加码——1005宏观脱水

纳指与全球主要市场走出罕见分化，长端美债收益率升破5%形成分母端压力，AI资产凭盈利上修形成分子对冲，道指、港股与欧洲缺乏盈利支撑。10月大类资产维持权益优于债券优于商品的判断，中期选举前美股偏强、美债承压，A股拥挤度回落但盈利待验证，商品整体低配、黄金保留对冲。中国生产端景气分化，地产链与纺服、包装材料改善而机电产品回落，汽车消费降幅扩大，房贷贴息政策落地、资金面延续宽松。