拆解美国通胀，核心商品同比0.66%、能源拉动1.1个百分点，2027年拐点看服务端

美国通胀压力由关税、能源反弹和AI建设三大冲击驱动，关税传导已接近尾声，能源是短期主要推手，2027年回落关键看服务端松动。核心商品CPI同比0.66%、三个月年化约1.97%，低于去年同期的2.45%；8月能源分项环比上涨2.1%、同比上涨16.3%，对名义CPI同比拉动约1.1个百分点、贡献当前约1/3通胀，美国柴油价格升至6.5美元/加仑历史新高。